美东时间周二，美国财政部长斯科特・贝森特就贸易政策与货币政策的联动关系发表重磅言论，直言特朗普政府推行的关税措施 “不足以构成通胀推手”，并据此敦促美联储在 9 月前启动降息周期。这一表态与高盛集团同日发布的预测形成共振，却与美联储当前谨慎的政策基调形成鲜明对比。

关税通胀悖论：财长与央行的认知分歧

贝森特在国会听证会上明确反驳 “关税致通胀” 的主流担忧，认为美联储部分官员将贸易政策与物价压力挂钩的逻辑存在偏差：”若按美联储的评估准则 —— 关税未实际推升通胀，那么政策利率完全具备提前下调的空间，9 月降息应是顺理成章的选择。” 他特别指出，在美联储已下调经济增长预期的背景下，维持利率不变的决策令人 “难以理解”。

这一论断与高盛的最新研究不谋而合。高盛经济学家团队当日发布报告，预测美联储将在 9 月实施首次降息，年内累计降息幅度可达 50 个基点。该行首席经济学家 Jan Hatzius 指出，核心 PCE 通胀的放缓趋势与制造业疲软信号，构成了政策转向的关键依据。

央行谨慎立场：数据指标与政治压力的角力

然而美联储内部对宽松政策仍持保守态度。主席鲍威尔在葡萄牙央行论坛上重申，贸易政策的不确定性持续构成经济前景的 “重大风险”，而 5 月个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨 2.4% 的最新数据，更让通胀回归 2% 目标的进程蒙上阴影。值得注意的是，美联储 6 月会议纪要显示，多数官员认为 “在看到通胀持续回落前，降息并非合适选项”。

政治层面的博弈亦日趋白热化。特朗普近期不仅多次公开抨击鲍威尔 “加息过快”，更被曝计划提前启动下任美联储主席的提名程序，试图从制度层面削弱央行独立性。特斯拉 CEO 马斯克则加入论战，炮轰特朗普的 “大而美” 基建法案将加剧政府债务危机，对此贝森特强硬回击称该法案 “将通过经济增长自然降低负债率”，并对国会通过法案表示 “绝对有信心”。

政策路径猜想：市场预期与现实制约的平衡

当前联邦基金利率期货市场显示，交易员对 9 月降息的概率定价已升至 72%，其中降息 25 个基点的预期占比达 89%。但分析人士指出，若 6-7 月通胀数据持续高于预期，或就业市场出现超预期波动，美联储仍可能推迟宽松节奏。贝森特的表态更像是为政府财政政策铺路 —— 通过引导利率下行，为基建法案的低成本融资创造空间。

这场财长与央行的政策博弈，本质上折射出美国经济在 “滞胀风险” 与 “增长乏力” 间的艰难平衡。当关税政策的经济效应仍存争议，美联储能否在 9 月按下降息按钮，或许取决于接下来两个月的通胀数据与全球贸易局势的演化轨迹。